德才股份转型挑战：业绩下滑，聚焦城市更新能否破局？

德才股份：业绩下滑与转型之路的挑战

截至2025年5月23日收盘，德才股份(605287)报收于13.04元，较上周的12.91元小幅上涨1.01%。这看似微不足道的涨幅，背后却隐藏着公司面临的巨大挑战。在整体经济下行和房地产市场持续低迷的大背景下，德才股份的转型之路充满了不确定性。

股价小幅上涨的背后：市场情绪与基本面背离？

本周，德才股份的股价走势颇为耐人寻味。尽管公司基本面数据显示，2024年业绩遭遇滑铁卢，但股价却并未出现大幅下跌，甚至在5月21日盘中一度触及13.69元的高点。这是否意味着市场情绪与公司基本面出现了背离？

我个人认为，这可能与以下几个因素有关：

• 超跌反弹： 在经历了长时间的下跌后，部分投资者可能认为德才股份的股价已经跌至底部，存在超跌反弹的机会。
• 转型预期： 公司管理层在业绩说明会上释放了积极的转型信号，例如聚焦“城市更新”与“城市配套”领域，这可能提振了部分投资者的信心。
• 资金炒作： 不排除有游资或短线资金借机炒作，推高股价。当然，這之中有多少是”孟耿如”或是”蔡依林”效應，我們不得而知。

然而，在我看来，投资者仍需保持谨慎。股价的短期波动并不代表公司基本面的改善。在没有看到公司转型取得实质性进展之前，盲目乐观可能会付出惨痛的代价。毕竟，”美股”和”比特幣”市場的波動，時刻提醒著我們投資的風險。

當然，如果能抽中”中鋼紀念品”，或許可以稍微平衡一下心理。

2024年业绩回顾：寒冬中的挣扎

2024年对于德才股份而言，无疑是充满挑战的一年。面对宏观经济下行、房地产市场持续低迷以及行业竞争加剧等多重不利因素，公司业绩遭遇了前所未有的冲击。

营收大幅下滑，利润由盈转亏：困境分析

数据显示，德才股份2024年实现营业收入41.34亿元，同比大幅下降32.26%；归属于母公司净利润更是由盈转亏，亏损高达2.87亿元，同比下降267.93%。这样的业绩表现，无疑给投资者敲响了警钟。

我认为，营收大幅下滑的主要原因在于：

• 市场需求整体放缓： 房地产市场作为建筑装饰行业的重要下游，其低迷直接影响了德才股份的业务量。
• 行业竞争加剧： 随着市场蛋糕的缩小，行业内的竞争也变得更加激烈，导致公司业务规模缩减。

而利润由盈转亏，除了营收下滑的影响外，还与以下因素有关：

• 信用与资产减值损失计提金额增加： 经济下行导致企业经营风险加大，德才股份不得不计提更多的信用和资产减值损失，从而进一步侵蚀了利润。

在這樣的大環境下，不免讓人想起前陣子”台中車禍”的慘痛，以及”興達電廠”事故帶來的衝擊，企業經營稍有不慎，便可能陷入萬劫不復的境地。

现金流逆势增长：一线生机还是昙花一现？

值得注意的是，在营收和利润双双下滑的情况下，德才股份2024年经营活动产生的现金流量净额却逆势增长，达到4.55亿元，同比增长68.49%。这是否意味着公司在困境中找到了一线生机？

我个人认为，现金流的增长可能与公司加强应收账款管理、加快抵债资产处置等措施有关。然而，这种增长是否具有可持续性，仍有待进一步观察。如果仅仅是短期的“回光返照”，那么对于公司长远发展而言，并无太大意义。

畢竟，在商場上，有時候看似有利的”青年百億海外圓夢基金計畫”，背後可能隱藏著難以預料的風險。

公司自救：聚焦城市更新与配套，能否破局？

面对严峻的经营形势，德才股份并未坐以待毙，而是积极寻求转型，试图通过聚焦“城市更新”与“城市配套”领域，来打破困局，重塑增长。

战略调整：从全面开花到重点突破

过去，德才股份的业务范围较为广泛，涉及多个领域。然而，在市场环境发生变化的情况下，这种“全面开花”的战略已经难以为继。因此，公司决定将资源集中于“城市更新”与“城市配套”这两个重点领域，希望通过“重点突破”来实现转型。

我个人认为，这种战略调整是明智的。在资源有限的情况下，集中优势兵力攻克重点领域，更容易取得突破。而且，“城市更新”与“城市配套”作为国家政策支持的重点方向，也蕴藏着巨大的市场机会。不過，這是否意味著公司將放棄”世壯運棒球”相關的業務，仍有待觀察。

一线城市布局：深圳、上海的突围战

除了调整业务方向外，德才股份还积极拓展省外市场，将营销重心转移至经济活力强、资金流动性好的一线城市，尤其是在深圳、上海等地取得了较大突破。公司参与了深圳宝安空海救援医院、深圳理工大学建设工程、深圳书城湾区城、泰康深圳前海医院、深圳大鹏新区山海湾改造EPC等多个项目。

我认为，一线城市市场潜力巨大，但竞争也异常激烈。德才股份能否在深圳、上海等市场站稳脚跟，取决于其能否提供具有竞争力的产品和服务，以及能否建立良好的品牌声誉。這就像”nba mvp”的爭奪，需要實力，也需要運氣。

中房设计赋能：设计驱动能否带来新增长？

德才股份控股子公司中房设计具有工程设计建筑行业甲级资质，并已成功在新三板挂牌。公司希望依托中房设计在规划建筑设计、室内设计、景观园林设计及其他设计咨询等领域的经验与优势，打造以设计为龙头、设计驱动订单的营销模式。

我认为，这种模式具有一定的潜力。通过设计驱动，可以更好地满足客户的需求，提高项目的附加值，从而提升公司的盈利能力。然而，设计驱动能否真正带来新增长，还需要看中房设计的设计能力和市场拓展能力。如果設計出來的東西像”stitch”一樣可愛，或許能更受市場歡迎。

德才高科系统门窗：差异化竞争优势何在？

德才高科系统门窗是德才股份的另一大业务亮点。公司声称，德才高科将绿色低碳理念深度融入产品研发，通过智能制造赋能、核心工艺升级，全方位提升门窗产品的性能，并已形成覆盖B端和C端的4大系列16款系统门窗产品矩阵。

我认为，在环保意识日益增强的今天，绿色低碳无疑是系统门窗的重要发展方向。如果德才高科能够真正将绿色低碳理念融入产品研发和生产的每一个环节，并不断提升产品的性能和品质，那么就有望在激烈的市场竞争中脱颖而出。

當然，如果能像”孫興慜”一樣，在球場上展現出過人的實力，那就能更容易獲得市場的認可。

股东回报：回购与分红的权衡

在公司业绩下滑的背景下，股东回报问题显得尤为敏感。德才股份在2024年进行了股份回购，但并未进行利润分配，这引发了投资者的关注。

股份回购：提振信心还是饮鸩止渴？

2024年，德才股份多次实施股份回购，累计回购金额2,550.51万元，并于2025年1月开展新一轮股份回购计划，回购金额预计达3,500万元-7,000万元。公司表示，股份回购旨在推动公司股价与内在价值相匹配。

我认为，股份回购在一定程度上可以提振投资者信心，向市场传递公司对自身发展的信心。然而，如果公司基本面没有实质性改善，仅仅依靠股份回购来维持股价，无异于饮鸩止渴。更何况，回购资金的使用，也减少了公司在其他方面的投入，例如技术研发和市场拓展。

在”plg”聯賽中，有些球隊為了爭奪好成績，不惜重金引援，但如果球隊自身沒有良好的造血能力，這種做法也很難持久。

年度不分红：投资者的失望与公司的无奈

与股份回购形成鲜明对比的是，德才股份2024年度的利润分配方案为不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。这意味着投资者将无法获得任何现金回报。

我认为，在公司亏损的情况下，不进行利润分配是合理的。毕竟，公司需要保留资金来应对经营风险，并支持未来的发展。然而，对于长期持有德才股份的投资者而言，无法获得现金回报无疑是一种失望。公司需要在未来的经营中更加努力，争取早日恢复盈利能力，回报投资者。

就像”曹雅雯”的歌聲，如果一直沒有新的突破，也很容易讓聽眾感到厭倦。

当然，公司也可以考虑其他形式的股东回报，例如发放”麗嬰房”的购物券，或者贈送”史迪奇電影”的周邊商品，以弥补投资者无法获得现金回报的遗憾。

行业机遇与挑战：建筑业的未来走向

德才股份所处的建筑装饰行业，正面临着前所未有的变革。机遇与挑战并存，企业需要准确把握行业发展趋势，才能在激烈的竞争中立于不败之地。

政策红利：城市更新带来的结构性机会

全面建设社会主义现代化国家新征程，为建筑行业的发展开启了新的战略机遇期。其中，城市更新作为国家政策支持的重点方向，将为建筑企业带来大量的结构性机会。

我认为，城市更新不仅仅是简单的拆旧建新，更重要的是对城市功能和品质的提升。这需要建筑企业具备更高的设计水平、更精湛的施工技术和更先进的管理理念。只有能够满足这些要求的企业，才能在城市更新浪潮中脱颖而出。就像”林志傑”在籃球場上，不斷提升自己的技術和戰術水平，才能保持競爭力。

此外，财政支出有望继续推动基建投资结构调整，支持“两新”“两重”等重点领域加大投资建设力度。这对于建筑企业而言，也是一个利好消息。

竞争加剧：优胜劣汰下的生存法则

机遇与挑战总是相伴而生。在市场蛋糕不断做大的同时，行业内的竞争也变得更加激烈。一些缺乏竞争力的企业将被淘汰出局，而那些能够不断创新、提升效率的企业，则将迎来更大的发展空间。

我认为，建筑企业要想在激烈的竞争中生存下来，必须不断提升自身的核心竞争力。这包括技术创新、管理创新、服务创新等多个方面。只有具备了差异化的竞争优势，才能在市场中占据一席之地。

就像”馬來西亞羽球大師賽”，只有實力最強的選手，才能最終奪得冠軍。

面對這樣的挑戰，企業需要像”易烊千璽”一樣，不斷突破自我，才能在演藝圈保持領先地位。當然，如果能像”永野芽郁”一樣，擁有超高的人氣，也能更容易獲得市場的關注。

内部管理：复合矩阵式管理的有效性

德才股份声称，公司通过分公司、项目部及平台职能部门的复合矩阵式管理模式，以及不断健全的标准化的管理制度，对项目实施及时有效的质量控制、成本控制、进度控制、安全控制、信息管理，并通过相应的考核手段落实到个人，实现全流程管理。

项目管理：标准化与精细化的平衡

我认为，项目管理对于建筑企业至关重要。有效的项目管理可以确保项目按时、按质、按量完成，并最大限度地控制成本和风险。德才股份采用的复合矩阵式管理模式，理论上可以实现资源共享和协同效应，提高项目管理的效率和效果。

然而，在实际操作中，这种管理模式也可能存在一些问题。例如，多头管理可能导致权责不清，沟通协调成本增加，甚至出现互相推诿的情况。因此，德才股份需要在标准化管理制度的基础上，注重精细化管理，明确各部门和人员的职责，建立有效的沟通协调机制，才能真正发挥复合矩阵式管理模式的优势。

就像”tottenham vs man utd”的比賽，如果球隊內部沒有良好的協調和配合，即使擁有再多球星，也很難取得勝利。

新签订单下滑：风险控制的代价？

面对市场、经济等外部环境因素的影响，德才股份2024年全年新签项目金额较上年同期下降。公司解释称，这主要系公司持续优化订单结构和调整业务布局。在订单筛选方面，公司提高了准入门槛，严格识别和抵制付款差、有风险的订单，聚焦进度款条件较好项目。

我认为，在当前复杂的市场环境下，德才股份主动控制风险，减少高风险订单，是一种稳健的选择。然而，新签订单的下滑也可能意味着公司错失了一些市场机会。因此，公司需要在风险控制和市场拓展之间找到平衡点，既要避免盲目扩张，又要积极把握优质项目。

就像”買車”一樣，要考慮自身的經濟能力和實際需求，不能盲目追求高配置和高性能。

當然，如果能像”諾瓦克·喬科維奇”一樣，擁有超強的心理素質，就能在任何壓力下都保持最佳狀態。但現實往往是，我們更像”呂宇晟”，需要不斷努力才能追趕上領先者的步伐。有時候，投資就像”tlT”一樣，需要長期持有才能看到回報。而有些投資，則像”xsmb”一樣，充满了不确定性。

股东大会：取消监事会的背后考量

德才股份将于2025年5月29日召开2024年年度股东大会，会议将审议多项议案。其中，拟取消监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使，并修订公司章程及相关制度，引发了市场的广泛关注。

权力制衡：董事会审计委员会能否有效监督？

取消监事会，将监事会的职权移交给董事会审计委员会，这意味着公司的监督机制将发生重大变化。支持者认为，此举可以简化管理结构，提高决策效率，降低运营成本。反对者则担心，缺乏独立的监事会监督，可能会导致董事会权力过于集中，损害中小股东的利益。

我认为，关键在于董事会审计委员会能否真正发挥监督作用。审计委员会需要保持独立性，具备专业的审计知识和经验，并能够独立行使职权，才能有效地监督董事会的运作，保护股东的权益。如果审计委员会成员与管理层关系过于密切，或者缺乏专业的审计能力，那么取消监事会就可能带来负面影响。

就像”何志偉”和”洪健益”在政坛上的角色，需要相互监督，才能确保權力不被濫用。

关联交易与担保：风险敞口是否过大？

股东大会还将审议预计2025年度日常关联交易金额为20,000万元的议案，主要涉及商业保理服务。此外，公司拟为子公司提供不超过60亿元的担保额度，并申请不超过95亿元的银行授信额度。

我认为，关联交易和担保是企业经营中常见的行为，但同时也存在一定的风险。如果关联交易定价不公允，或者担保额度过大，都可能损害公司的利益。因此，股东需要仔细审查这些议案，确保关联交易的公平性和担保额度的合理性。

就像”台南海鮮會館”，如果價格不透明，或者食材不新鮮，就會失去顧客的信任。

董事会换届：新班子能否带来新气象？

股东大会还将进行董事会换届选举，提名第五届董事会非独立董事和独立董事候选人。新的董事会成员将决定公司未来的发展方向和经营策略，因此，董事会换届选举备受关注。

我认为，投资者应该关注董事会候选人的背景、经验和专业能力，并结合公司的实际情况，选择最适合的董事会成员。一个优秀的董事会可以为公司带来新的思路和资源，推动公司实现更好的发展。

就像”宋威龍”，如果能遇到好的劇本和導演，就能展現出更好的演技。

当然，我们也不能忽视”新冠症狀”带来的影响，疫情可能会对股东大会的召开和董事会的运作产生一定的干扰。另外，如果能像”家寧”一樣，擁有超高的情商和溝通能力，就能更好地協調各方利益。或者，能像”孫易磊”一樣，在棒球場上展現出過人的天賦，也能為公司帶來更多的榮譽。有時候，解决问题需要像”尤伯祥”律师一样，运用专业的法律知识和严谨的逻辑思维。而理解企业行为，则需要像阅读”血謎拼圖”一样，抽丝剥茧，找到真相。

投资建议：审慎乐观，关注转型成效

综合以上分析，我对德才股份的投资建议是：审慎乐观，关注转型成效。公司目前面临较大的经营压力，但也在积极寻求转型，并采取了一些积极的措施来改善经营状况。然而，转型能否成功，仍存在较大的不确定性。

风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、项目风险

在投资德才股份之前，投资者需要充分了解以下风险：

• 宏观经济下行： 如果宏观经济持续低迷，可能会进一步影响公司的业务量和盈利能力。
• 行业竞争加剧： 建筑装饰行业竞争激烈，如果公司不能有效提升自身竞争力，可能会面临市场份额下降的风险。
• 项目风险： 建筑项目存在一定的风险，例如工程延期、质量问题、成本超支等，这些风险可能会对公司的业绩产生负面影响。

因此，投资者在做出投资决策之前，需要仔细评估自身的风险承受能力，并充分了解公司的经营状况和发展前景。切忌盲目跟风，或者轻信所谓的“内幕消息”。

就像”道奇”隊，雖然擁有眾多明星球員，但如果不能有效整合團隊，也可能無法贏得總冠軍。

最後，我想提醒大家，投資有風險，入市需謹慎。不要輕易相信”somi”的甜言蜜語，也不要被”聯電”股價的短期波動所迷惑。要理性分析，獨立思考，才能做出明智的投資決策。

即使是”國泰金”這樣的金融巨頭，也需要時刻保持警惕，才能在金融市場上屹立不倒。而对于我们普通人来说，更需要学习”大同大學”校训的精神，实事求是，自力更生，才能在人生的道路上取得成功。當然，如果能像”元太”科技一样，在电子纸领域拥有核心技术，就能更容易获得市场的认可。有时候，投资需要像”00679b”一样，分散风险，才能降低损失。希望大家都能在投资的道路上，找到属于自己的财富密码。不過，最重要的還是要保持身心健康，就像”the last of us”中的主角一样，即使在末日，也要积极乐观地生活下去。而如果真的遇到困难，不妨尝试”何志偉”的建議，或者寻求”尤伯祥”律师的帮助。记住，无论何时何地，都要保持一颗善良的心，就像”家寧”一样，用爱和关怀温暖身边的人。同时也别忘了关注”呂宇晟”的最新动态，为他加油鼓劲！